供給側改革前，電解鋁產能無序擴張，供過于求導致鋁價被持續壓制；供給側改革初步確定全國4500萬噸產能天花板，需求增加—價格上漲—產能擴張—供給過剩—價格下跌—產能出清的周期路徑被打破。“碳中和”背景下，高能耗的電解鋁行業管理將進一步趨嚴。

  “碳中和”政策，一方面，降低了中長期產能天花板開放的概率，另一方面，增加了短期基于能耗雙控導致的減產，提高供給干擾率。同時，新能源汽車、光伏等新興產業的快速崛起，為電解鋁行業帶來新的穩定增量需求。電解鋁供給端的系統性修復和需求端的持續向好，將助推鋁價中樞持續上移。

  未來，電解鋁行業將有望迎來“高鋁價，高利潤”的新格局，國內企業的全產業鏈布局料將充分受益鋁價上漲。

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