今年鋁錠價格從過年來上班鋁錠價格一直在一萬8左右震蕩，從2023年1月至2023年5月鋁均價是18475.92元/噸。昨日鋁價探底回升，夜盤繼續漲。現貨上華東地區，持貨商對未來鋁升水持悲觀預期出貨積極，終端接貨按需采購為主；鞏義地區，下游開工走弱，市場接貨的較少，市場成交較差，維持大貼水行情。我們來看一下今年鋁價反復震蕩的原因。
一、供給方面：興業期貨指出，國內水電產能仍受到較大的制約，統計局數據顯示4月鋁產量環比減少。云南目前仍無復產計劃，四川、貴州等地復產節奏偏緩。且電解鋁企業復產流程較長，5月復產節奏仍將較為緩慢。此外今年極端天氣的概率增加，預計水電短缺對電解鋁生產的拖累將貫穿全年。
二、需求方面：華泰期貨分析稱，現貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對后續終端消費或將有所支撐，需關注下游實際需求變動情況。
三、庫存方面：據國海良時期貨介紹，截至5-29，電解鋁社會庫存為62.1萬噸，相比前值下跌3.6萬噸。按地區來看，無錫地區為15.3萬噸，南海地區為13.6萬噸，鞏義地區為12.8萬噸，天津地區為6.5萬噸，上海地區為4.2萬噸，杭州地區為5.5萬噸，臨沂地區為2.1萬噸，重慶地區為1萬噸。
由于當前云南水電并未暴露顯著缺口隱患，需求在國內季節性（今年甚至有所提前）、國際大環境下逐步趨弱的概率較大，認為上方壓力清晰。同時，由于氧化鋁、煤價、預焙陽極等主要成本構成下行顯著，鋁當前國內平均現金成本在14500以下，其中自備電現金成本在13500以下，因此認為17500技術位支撐未必堅挺。同時，認為可以關注滾動正套機會，當前基本面與去年四季度有相似之處，即對于遠期的 基本面預期悲觀，但同時絕對庫存居于歷史低位。
反映經濟弱現實在5月份延續加速下滑態勢，預計6月份開始經濟將會逐步扭轉弱勢，寬信用有望重啟。基本面上國內電解鋁呈現供應增長需求減弱的狀態，但行業鋁水比例高及鋁價下跌帶來的下游補庫帶動鋁錠維持去庫狀態，短期國內鋁錠低庫存或成為常態化。短期鋁價或將圍繞1.8萬一線震蕩運行，建議按需備貨。
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一、供給方面：興業期貨指出，國內水電產能仍受到較大的制約，統計局數據顯示4月鋁產量環比減少。云南目前仍無復產計劃，四川、貴州等地復產節奏偏緩。且電解鋁企業復產流程較長，5月復產節奏仍將較為緩慢。此外今年極端天氣的概率增加，預計水電短缺對電解鋁生產的拖累將貫穿全年。
二、需求方面：華泰期貨分析稱，現貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對后續終端消費或將有所支撐，需關注下游實際需求變動情況。
三、庫存方面：據國海良時期貨介紹，截至5-29，電解鋁社會庫存為62.1萬噸，相比前值下跌3.6萬噸。按地區來看，無錫地區為15.3萬噸，南海地區為13.6萬噸，鞏義地區為12.8萬噸，天津地區為6.5萬噸，上海地區為4.2萬噸，杭州地區為5.5萬噸，臨沂地區為2.1萬噸，重慶地區為1萬噸。
由于當前云南水電并未暴露顯著缺口隱患，需求在國內季節性（今年甚至有所提前）、國際大環境下逐步趨弱的概率較大，認為上方壓力清晰。同時，由于氧化鋁、煤價、預焙陽極等主要成本構成下行顯著，鋁當前國內平均現金成本在14500以下，其中自備電現金成本在13500以下，因此認為17500技術位支撐未必堅挺。同時，認為可以關注滾動正套機會，當前基本面與去年四季度有相似之處，即對于遠期的 基本面預期悲觀，但同時絕對庫存居于歷史低位。
反映經濟弱現實在5月份延續加速下滑態勢，預計6月份開始經濟將會逐步扭轉弱勢，寬信用有望重啟。基本面上國內電解鋁呈現供應增長需求減弱的狀態，但行業鋁水比例高及鋁價下跌帶來的下游補庫帶動鋁錠維持去庫狀態，短期國內鋁錠低庫存或成為常態化。短期鋁價或將圍繞1.8萬一線震蕩運行，建議按需備貨。
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